جذبت الشركات الناشئة 91.5 مليار دولار في تمويل رأس المال الاستثماري الخاص في الربع الأول، وفقًا لأحدث تقرير من مزود البيانات PitchBook. هذا الرقم ليس فقط يتجاوز تخصيص الربع السابق بنسبة 18.5٪ ولكنه يمثل أيضًا ثاني أعلى استثمار ربع سنوي في العقد الأخير.
على الرغم من هذه الأخبار الإيجابية التي يبدو عليها الكثيرون، يبدو كايل ستانفورد، كبير المحللين في سوق رأس المال الاستثماري الأمريكي في PitchBook، هو الأكثر تشاؤمًا بشأن عمليات صفقات رأس المال الاستثماري منذ بدأ تغطية هذا السوق قبل 11 عامًا.
مصدر تشاؤم ستانفورد؟ توقعات محطمة بأن عام 2025 سيجلب مخرجات كبيرة، مما يخلق دورة حيث ستقوم الاكتتابات في البورصة والاستحواذات الكبيرة بتوليد الكثير من النقود للمستثمرين – والمؤسسين – الذين سيعيدون بعد ذلك الكثير من النقود إلى تمويل الشركات الناشئة. هذه هي، في النهاية، طريقة وادي السيليكون.
ولكن التقلبات في سوق الأوراق المالية والمخاوف من ركود يُثيرها سياسة الرسوم الجمركية للرئيس ترامب دفعت بعيدًا هذه الآمال. الشركات الناشئة لا ترغب في الظهور في الأسواق العامة أثناء فترة تخفيض أسعار الأسهم بسبب المشاكل الاقتصادية العالمية.
قال ستانفورد لتيك كرانش: "السيولة التي كان الجميع يأملون في حدوثها لا يبدو أنها ستحدث مع كل ما جرى خلال الأسبوعين الماضيين".
لقد أرجأ العديد من الشركات، بما في ذلك شركة الخدمات المالية Klarna وشركة العلاج الطبيعي Hinge، أو يُقال أنها تفكر في تأجيل اكتتاباتها العامة بسبب تقلبات السوق.
فيما يتعلق بإجمالي الصفقات القوية في الربع الأول، قال ستانفورد إن هذا المقياس لا يرسم صورة كاملة عن الإثارة التي تشعر بها المستثمرين نحو الشركات الناشئة.
من بين الـ 91.5 مليار دولار التي جمعتها الشركات الناشئة في الولايات المتحدة الربع الماضي، استثمرت 44٪ بشكل مدهش في شركة واحدة فقط: جولة الـ 40 مليار دولار لـ OpenAI. ووجدت PitchBook أيضًا أن تسع شركات أخرى جمعت ٥٠٠ مليون دولار أو أكثر، بما في ذلك جولة بقيمة 3.5 مليار دولار لـ Anthropic وجولة بقيمة ٦٠٠ مليون دولار لـ Isomorphic Labs، ساهمت في 27٪ إضافية من إجمالي قيمة الصفقة.
قال ستانفورد: "تلك الصفقات تقنع حقًا التحديات التي يمر بها العديد من المؤسسين. أعتقد أن هناك الكثير من الشركات ستحتاج إلى التوصل إلى جولات داخنة أو الحصول على استحواذ بخصومات كبيرة".
تنبأ المستثمرون والمحللون بانهيار شامل للشركات الناشئة منذ انتهاء عصر ZIRP في عام 2022. وكثير منها فشل ولكن الشركات الناشئة الأخرى خفضت التكاليف، وسمحت لها الاقتصاد القوي بالاستمرار في النمو، حتى لو انخفضت معدلات نموها أدنى من توقعات المستثمرين. ولكن، كما سبق أن أشرنا، فإنها تعلق بخيط، مع توقعات بأن عام 2025 سيكون عاماً صعباً آخر لإغلاق شركات الناشئة.
قال ستانفورد: "إذا كان هناك ركود، ستخسر الشركات الكثير من إيراداتها ونموها"، والذي قد يضطرها إلى بيعها بأسعار لا تساوي سوى بضعة سنتات على الدولار أو إغلاق أعمالها."
كانت الشركات الناشئة والمستثمرون يتطلعون إلى عام 2025 لتحول سوقي موجود، ولكن بدلاً من ذلك، قد تسرع الاقتصاد الأقوى نسبيًا نهاية العديد من الشركات الناشئة.
